A股开年任性2015年不差钱 万亿增量资金屯兵门口

15年第一个交易日市场大涨，上证综指涨116点涨幅3.6%，两油涨停、煤炭股几乎集体涨停。海通证券荀玉根分析称，市场的“任性”，背后仍有一股力量支撑，其认为A股今年并不差钱，而增量资金可达5万亿。

荀玉根认为有三大入市资金值得关注。其一是专业机构投资者配置转向，其中保险、社保增量资金超过5000亿、基金、券商和信托增量资金有望达4000亿、而商业银行私人银行部增量资金约3000亿。

其认为，目前保险资产运用余额约9万亿，权益投资比例约为8%-10%（剔除基金投资中的非股票基金），假设2015年，股票投资占比提升至10%，则将带来400亿新增资金入市。而目前公募股票及混合型基金为1.86万亿，若仓位从目前82.9%提升至85%，约带来350亿资金。券商自营规模8500亿，权益投资从30%升至40%，可带来约850亿增量资金。信托规模13万亿，股市投资占比从4%升至6%，将带来约2600亿新增资金。此外，预计全行业私人银行总规模至少约6-7万亿。假设今年年末银行私人银行总规模6万亿，明年私人银行资产增速为30%，按照15%的比例投入股市，则带来增量资金接近3000亿。

而其他资金搬家入市则是资金来源之二，荀玉根认为2015年将有2.2万亿理财资金进入股市，而居民储蓄搬家，预计1万亿将进入股市，杠杆交易增量资金将在5000亿以上，海外资金登陆则约在2500亿。

荀玉根指，假设明年理财增长6万亿，扣除30%的非标资产以及约3万亿的债券和货币投资，新增理财进入股市资金有望达到1.2万亿，而假设存量理财资产权益配置比例上升至10%，14年末存量理财16万亿计算，15年理财进入股市总量有望达到2.2万亿。居民储蓄搬家方面，假设15年储蓄存款自然增长率为13%，股市对储蓄存款分流导致比例为2%，则预计约有1万亿储蓄存款流入股市。

而按照目前券商净资产测算，两融上限为1.9万亿。其保守估计15年融资融券规模将超过1.5万亿，带来5000亿增量资金。海外资金方面，截止14年末，沪股通可用余额为2257亿，15年如果A股纳入MSCI，按照13.6%的权重，初期以10%的折算因子测算，将带来340亿人民币资金入市。

而股权投融资大时代也将带来新的增量资金，包括机构投资者存量资金配置转向约1.2万亿，来自银行、券商、海外等增量资金约3.9万亿，而股市成交活跃、国企改革与企业转型并购方兴未艾，而且下半年注册制有可能推出，预计15年股权融资规模可以达到1万亿（14年预计为4300亿）。

荀玉根认为，目前A股自由流通市值约14万亿，增量资金大规模入市将助推市场持续上涨，日均万亿成交将常见，同时杠杆交易使市场波动加大。